92 - Comeback des breiten Marktes - Thomas Lehr (FvS) im großen Jahresausblick

Episode von Geldleere - Podcast für Geldanlage und Finanzbildung von Philipp Pönisch & Nick Stieglitz · 27. Januar 2026 · 1 h 03 min

Ein Index kann jubeln, obwohl die Basis schwächelt – und genau das klären wir heute: Warum der DAX in zwei Jahren stark gestiegen ist, obwohl die Gewinne kaum wuchsen, während der Nasdaq-Anstieg spürbar vom realen Gewinnplus getragen war. Zusammen mit Kapitalmarktstratege Thomas Lehr gehen wir dorthin, wo es weh tut: Bewertungen, Fallhöhen und der Unterschied zwischen guter Story und guter Substanz.

Wir sprechen offen über das Spannungsfeld zwischen politischem Lärm und ökonomischer Realität, über Inflation als echten Endgegner deines Vermögens und darüber, weshalb nominale Größen wie Umsätze und Gewinne langfristig treiben, nicht Schlagzeilen. Du erfährst, warum antizyklisches Investieren kurzfristig oft falsch aussieht, mittelfristig aber die besten Chancen bietet, wieso Qualitätsaktien in Konsum und Gesundheit seitwärts liefen und dadurch günstiger wurden, und wie man Underperformance von Handwerksfehlern unterscheidet. Wir ordnen Konzentrationsrisiken ein, erklären, weshalb kapitalgewichtete Indizes phasenweise täuschen können, und warum gleichgewichtete oder breit diversifizierte Ansätze in der nächsten Marktphase überraschen dürften.

Das Kernstück: KI als Strukturtrend. Nicht als Logo-Sammlung, sondern als Produktivitätswelle, die die Breite der Realwirtschaft erreicht. Wenn Effizienzgewinne in vielen Branchen ankommen, verschiebt sich Rendite weg von wenigen Mega-Caps hin zu mehr Breite. Wir ziehen Parallelen zu den 2000ern, zeigen, was das für Depotbau, Rebalancing und Risikomanagement bedeutet, und diskutieren China nüchtern zwischen Innovationskraft und Governance-Risiken.

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